こんにちは。

オンライン読書会シーズン4 田中慎一・保田隆明著『コーポレートファイナンス戦略と実践』（ダイヤモンド社刊）第2回（2023年8月28日@Google Meet）の報告をします。

メンターは、山根久弥さん。

23歳、慶應義塾大学大学院理工学研究科総合デザイン工学専攻前期博士課程から金融業界に就職することになっています。

第2回のテーマは「財務を見ることで会社の特徴がわかる」。

第3章「会計をファイナンスに生かすためのキャラクター分析」の前半（54〜74ページ）を、参加者の中の希望者が交代で音読していきました。

今回は難しい用語がたくさん出てきましたから、まず主な用語のおさらいをしましょう。
総資産利益率（ROA：Return On Assets）利益（営業利益）／総資産

売上高利益率（営業利益率）　利益（営業利益）／売上高　収益性指標（いかに儲かっているか）

総資産回転率　売上高／総資産　生産性指標（いかに効率的に稼ぐか）

営業利益率と総資産回転率をかけるとROAになります。

どのくらい効率的に稼いでどのくらい儲けたか、の指標がROAということですね（たしかにすごい指標だ…）。

日本の上場企業の平均は、営業利益率6％、総資産回転率0.8回、ROA5％、これもついでにおぼえておきましょう。

また、外食業界の健全経営の黄金法則は、「売上高100％に対して、食材費30％、人件費30％、家賃などの経費30％、営業利益10％」です。

この場合、食材費の30％が原価率、残りの70％が粗利（あらり）率と呼ばれます。

原価率が低い＝粗利率が高い、という関係になります。

次に、人件費30％と家賃などの経費30％を足した60％が販管費率です。

販管費（販売管理費）は販売費及び一般管理費の略で、人件費や家賃などの経費がこれにあたります。
そして、売上高から原価と販管費を除いた部分が営業利益、ということになります。

ここまで見たところで、読書会を振り返っていきましょう。

山根さんの「会計について何か知っていますか？」という質問からはじまると、
「簿記ですか？」
という参加者の声が出ました。

簿記とは、会社の日々の取引を帳「簿」に「記」入することです。
その記録をもとに会社は毎年、決算書を作成します。

会計とは、決算書という形で、株主や取引先、銀行、ベンチャーキャピタル、一般の投資家といった人たちに対して、会社の財政状態や経営状況を報告することです。

会計と簿記、違いはありますが、とてもよく似ていますね。

決算書のうち特に重要とされるのが、「損益計算書」「貸借対照表」「キャッシュフロー計算書」で、財務3表と呼ばれます。山根さんから説明がありましたね。

今回のテーマ「財務を見ることで会社の特徴がわかる」は、この財務3表を見れば会社のキャラクターがわかってしまう、という意味です。
なぜでしょうか？

損益計算書は会社の「損」と「益（儲け）」がわかる書類です。

英語ではProfit & Loss Statementで、省略してP/Lと呼ばれます（「P/Lとはなんですか？」という質問も出ました）。

これを見ると、会社の売上高、原価、販管費、営業利益がわかります。

次に貸借対照表（たいしゃくたいしょうひょう）を見ると、会社の総資産がわかるので、損益計算書の売上高を総資産で割れば、総資産回転率が計算できます。

加えて、キャッシュフロー計算書で、キャッシュ（現金・預金など）のフロー（流れ）を見て、資金繰りをチェックします。

損益計算書に売上として計上されていても、代金をまだ受け取っていないことはよくあります。そのため、儲かっているのに、現金がなくて倒産してしまう会社もあるのです。

最後に、「会社のROAや営業利益率などはネットなどで調べられますか？」という質問が出ました。

はい、もちろん調べられます。

HIKAKINも所属する国内最大のYouTuber事務所UUUMに対して、広告・マーケティング事業を手がけるフリークアウト・ホールディングスが株式公開買い付け（TOB）を実施していることが話題に出ましたので、ここではUUUM株式会社のIRライブラリーを見てみましょう。
「決算短信」を見ると、売上高、営業利益、総資産がわかりますので、ぜひ計算してみてください。

「決算説明資料」は見やすくて、今回の復習にピッタリですよ！

第3回（9月4日20:00-21:00）のテーマは、「M&Aの金額の決め方、現在価値の考え方(DCF)とCompsの考え方」を予定しています。

M&Aとは企業の合併・買収のことですが、いったいどのように企業に値段を付けるのでしょうか？　その方法として、企業の現在価値に着目したDCF法と、Comps（類似会社比較法）を見ていきます。

申込みは、メール（ info@thinkers.jp ）、Facebook（ @jp.thinkers ）のメッセージ、X（旧Twitter）（ @jp_thinkers ）のDM、いずれでもOKです。

参加費は無料、事前に本を読んでおく必要はありませんので、お気軽にご参加ください。

2023.08